اتریوم به بالای ۲٬۱۰۰ دلار رسید، آیا بازار به کف خود رسیده است؟

کد خبر: ۲۱۱۹۸۳۲

۲۵ بهمن ۱۴۰۴

به گزارش اقتصادآنلاین، قیمت ETH به بالای ۲٬۱۵۰ دلار رسید در حالی که بیت‌کوین و بازارهای سهام ایالات متحده صعود کردند، اما آیا داده‌ها نشان می‌دهند که معامله‌گران مشتقات هنوز خوش‌بین شده‌اند؟

نکات کلیدی:

اتریوم در معیار ارزش کل قفل‌شده (TVL) برتری خود را حفظ می‌کند، اما از نظر مقیاس‌پذیری لایه-۲ با بررسی‌های دقیق مواجه است.

تورم ETH به ۰٫۸٪ رسید در حالی که فعالیت درون ‌زنجیره‌ای کاهش یافت، در حالی‌که ترس‌ حاکم بر اقتصاد کلان آمریکا بازارهای مشتقه را در قلمرو نزولی نگه داشت.

قیمت ETH پس از سقوط ۴۳٪ در نه روز که منجر به رسیدن به کف ۱٬۷۵۰ دلار در جمعه شد، توانست سطح ۲٬۱۰۰ دلار را دوباره به دست آورد.

با وجود بازگشتی ۲۲ درصدی پس از رسیدن به پایین‌ترین قیمت از آوریل ۲۰۲۵، بازارهای مشتقه ETH همچنان ترس سرمایه‌گذاران از کاهش بیشتر را منعکس می‌کنند.

صرف‌نظر از اینکه محیط اقتصاد کلان چه نقشی در نگرانی‌های سرمایه‌گذاران ایفا می‌کند، شانس روند صعودی پایدار ETH در کوتاه‌مدت هنوز کم است.

نرخ پرمیوم آتی دوماهه ETH (سالانه). منبع: laevitas.ch

قراردادهای آتی ماهانه ETH در روز دوشنبه با پرمیوم ۳٪ نسبت به بازارهای نقدی معمول معامله شد که از آستانه خنثی ۵٪ پایین‌تر است. این کمبود خوش‌بینی در میان معامله‌گران ETH در ماه گذشته ثابت بوده و هیچ نشانی از بهبود حتی با نزولی شدن قیمت به سوی ۱٬۸۰۰ دلار نشان نمی‌دهد. مگر اینکه خریداران در این سطوح ورود کنند و تمایل قوی به ریسک نشان دهند، احتمالاً فروشندگان همچنان کنترل را در دست خواهند داشت.

ETH/USD (نارنجی) در مقابل کل سرمایه بازار رمزارزها (آبی). منبع: TradingView

اتریوم در سال ۲۰۲۶ از سرمایه بازار گسترده رمزارزها به میزان ۹٪ عقب‌نشینی کرده است، که سرمایه‌گذاران را به سؤال درباره عامل هجوم سرمایه از بازار وا می‌دارد.

از منظر گسترده‌تر، کاهش علاقه به اپلیکیشن‌های غیرمتمرکز (DApps) تنها مختص به اتریوم نیست. این شبکه همچنان رهبر غالب در TVL و تولید کارمزد است وقتی که راه‌حل‌های لایه-۲ را کنار هم می‌گذاریم.

بیشتر بدانید: معامله‌گران می‌گویند هدف قیمت اتریوم ۱۰ هزار دلار است

سپرده‌ها در لایه پایه اتریوم ۵۸٪ از کل صنعت بلاک‌چین را تشکیل می‌دهد: این رقم با در نظر گرفتن بیس، آربیتروم و اپتیمیسم به بیش از ۶۵٪ می‌رسد. مثلاً بزرگ‌ترین برنامه روی سولانا به سختی بیش از ۲ میلیارد دلار سپرده دارد. در مقایسه، بزرگ‌ترین DApp روی لایه پایه اتریوم بیش از ۲۳ میلیارد دلار TVL دارد. Jupiter در سولانا حتی به فهرست ۱۴ پروژه برتر اتریوم راه پیدا نمی‌کند.

رشد عرضه ETH و سوبسیدهای لایه-۲ همچنان مسئله‌ساز هستند

لایه پایه اتریوم در کارمزدهای شبکه رتبه سوم را به دست آورد و در طول ۳۰ روز ۱۹ میلیون دلار تولید کرد، در حالی که اکوسیستم لایه-۲ سهمی برابر با ۱۴.۶ میلیون دلار دیگر را سهم خود کرد. اتریوم به خاطر سوبسیددهی سنگین به مقیاس‌پذیری از طریق رول‌آپ‌ها با انتقادهایی روبه‌رو شده است، استراتژی‌ای که خود ویتالیک بوترین نیز اذعان کرده است که نیاز به تنظیم دارد. هم‌بنیان‌گذار اتریوم در سه‌شنبه استدلال کرد که مسیر لایه-۲ به سوی تمرکززدایی به‌اندازه‌ای که انتظار می‌رفت دشوار از آب در آمده است. گزارش‌ها حاکی از آن است که راه‌حل‌های حاضر به‌طور گزارش‌شده روی پل‌های کنترل‌شده با امضای چندگانه تکیه دارند، که با استانداردهای امنیتی که در دیدگاه اولیه اتریوم مطلوب بود، مطابقت ندارد. بوترین می‌گوید این پایان کار برای لایه ۲ نیست، زیرا تقاضا برای شبکه‌هایی که ویژگی‌های حفظ حریم خصوصی و طراحی مخصوص برای کاربردها را ارائه می‌دهند، به‌ویژه برای استفاده‌های غیر مالی، وجود خواهد داشت.

همچنین بدانید: انباشت اتریوم در حال افزایش است، قیمت چه می‌شود؟

بخش‌هایی از ناامیدی سرمایه‌گذاران می‌تواند با شکست استراتژی اتریوم در تبدیل به دارایی با عرضه کاهنده توضیح داده شود، که نتیجه‌ای ثانویه از کاهش فعالیت شبکه اتریوم است. مکانیزم سوزاندن داخلی به تقاضای پردازش داده‌های لایه پایه بستگی دارد: بدون آن، عرضه ETH به‌طور خالص افزایش می‌یابد. رشد سالانه کل ETH صادرشده طی ۳۰ روز گذشته به ۰٫۸٪ رسید، که جهش قابل توجهی نسبت به یک سال قبل است که تورم نزدیک به ۰٪ بود.

معامله‌گران اتریوم همچنان نسبت به اینکه رونقی پایدار در کوتاه‌مدت رخ دهد، تردید دارند به دلیل افزایش عدم‌قطعیت در بازار کار ایالات متحده و پایداری بلندمدت سرمایه‌گذاری‌ها در زیرساخت‌های هوش مصنوعی. نتیجه این وضعیت این است که بازارهای مشتقه ETH ضعیف‌اند که بازتابی از نگرش کلیِ صرفاً ریسک‌گریز و کاهش فعالیت درون‌زنجیره‌ای است، عواملی که به احتمال زیاد برای تثبیت شدن به زمان بیشتری نیاز دارند.

وایتالیک بوترین توضیح داده که اتریوم می‌تواند با هوش مصنوعی همکاری کند

هم‌بنیان‌گذار اتریوم، ارزهای دیجیتال را با فراهم کردن «ریل‌های حفظ حریم خصوصی»، سامانه‌های اعتبارسنجی و لایه‌های اقتصادی برای کمک به غیرمتمرکزسازی AI و سود رساندن به جامعه می‌بیند.

ویتالیک بوترین، آخرین دیدگاه خود را درباره ارتباط اتریوم با هوش مصنوعی مطرح کرده است که این دو در کنار هم کار می‌کنند تا بازارها، ایمنی مالی و عاملیت انسانی را بهبود دهند.

بوترین در پستی در ایکس (X) در دوشنبه، گفت که دیدگاه گسترده‌تر او درباره آینده هوش مصنوعی (AI) انسان‌ها را به جای جایگزینی توسط AI قادر می‌سازد، هرچند او گفت که در کوتاه‌مدت حاوی ایده‌های «عادی» بیشتری است.

بوترین به چهار حوزه کلیدی اشاره کرد که اتریوم و AI می‌توانند در آینده نزدیک به هم برسند: امکان تعاملات بدون اعتماد و یا خصوصی با AI و تبدیل اتریوم به یک لایه اقتصادی برای تعاملات AI-به-AI را با تأیید همه چیز درزنجیره عملی کند و کارایی بازار و حاکمیت را بهبود بخشد. بوترین استدلال کرد که برای استفاده از AI واقعاً خصوصی، ابزارها و ادغام‌های جدیدی لازم است تا داده‌ها فاش نشده و هویت‌های شخصی روشن نشود.

نشت داده‌های خصوصی توسط مدل‌های زبانی بزرگ (LLMs) از زمان ظهور چت‌بات‌های هوش مصنوعی به یک حوزه نگرانی فزاینده تبدیل شده است. یک مجله معتبر در مقاله‌ای ماه گذشته تأکید کرد که در حالی که ChatGPT می‌تواند به شما مشاوره حقوقی بدهد، لاگ‌های چت شما می‌تواند علیه شما در دادگاه استفاده شود.

او به نیاز به ابزارهای پشتیبانی از استفاده از LLMها به صورت محلی روی دستگاه‌های شخصی اشاره کرد، با استفاده از اثبات‌های بدون دانش (zero-knowledge proofs) برای انجام تماس‌های API به صورت ناشناس و بهبود فناوری‌های رمزنگاری برای تأیید کار از AI، از جمله کارهای دیگر.

بوترین همچنین ادعا می‌کند که AI به‌عنوان واسطه‌گر کاربر برای بلاک‌چین شود، به این صورت که نمایندگان AI بتوانند هر تراکنش را تأیید و برای حسابرسی انجام دهند، با برنامه‌های غیرمتمرکز تعامل کنند و تراکنش‌ها را به کاربران پیشنهاد دهند.

با افزایش کلاهبرداری‌های پیشرفته‌تر، تأیید AI می‌تواند برای رمزارز و سایر بخش‌ها مزیت بزرگی باشد. کلاه‌برداری‌های « آدرس پویزنینگ» (address poisoning)، که فقط یکی از مسیرهای حمله است، از دسامبر به شدت افزایش یافته است.

او گفت «در واقع، همان چشم‌اندازی را بگیرید که رادیکال‌های سایفرپنک همیشه در رویا داشتند (اعتماد نکن: همه چیز را تأیید کن)، که در عمل به دلیل اینکه انسان‌ها هرگز واقعاً کد را خودشان تأیید نخواهند کرد، غیرعملی بوده است. اکنون می‌توانیم آن چشم‌اند را تحقق بخشیم، با اینکه LLMها کار سخت را انجام می‌دهند».

علاوه بر این، بوترین می‌بیند که ربات‌های AI قادر به «تعامل اقتصادی» خواهند بود تا تمام فعالیت‌های درون‌زنجیره برای کاربران را مدیریت کنند و رمزارز را بسیار قابل دسترس‌تر سازند. او گفت که ربات‌ها می‌توانند برای استخدام یکدیگر، رسیدگی به تماس‌های API و انجام سپرده‌های امنیتی به کار گرفته شوند.

در نهایت، بوترین فکر می‌کند که AI می‌تواند حاکمیت و بازارهای درون‌زنجیره را تقویت کند اگر از LLMها برای غلبه بر محدودیت‌های توجه انسان و ظرفیت تصمیم‌گیری استفاده شود.

او گفت که در حالی که چیزهایی مانند بازارهای پیش‌بینی و حاکمیت غیرمتمرکز «در نظریه همه چیز زیبا هستند»، اما در نهایت توسط «محدودیت‌های توجه انسانی و قدرت تصمیم‌گیری» محدود می‌شوند.

LLMها می‌توانند داده‌های زیاد را سریع پردازش کنند و به تصمیم‌گیری انسان‌ها دامنه و دقت بیشتری بدهند. بنابراین ایده‌هایی که پیش‌تر به دلیل محدودیت توجه یا ظرفیت تصمیم‌گیری قابل اجرا نبودند، دوباره قابل بررسی و عملی می‌شوند.

نتیجه‌گیری

اگرچه ETH با عبور از ۲۱۷۰–۲۲۰۰ دلار پتانسیل بازگشتی نشان داده، اما داده‌های بازار مشتقات و کاهش فعالیت درون‌زنجیره‌ای حاکی از ترس ادامه‌دار از کاهش بیشتر است و احتمالاً روند صعودی پایدار در کوتاه‌مدت کم است. از سوی دیگر، چشم‌انداز بلندمدت ETH به هم‌کاری با هوش مصنوعی و استفاده از ابزارهای حریم‌ خصوصی و تأیید تراکنش با کمک LLMها پتانسیل ایجاد بهبودهای قابل توجه در کارایی بازار و حاکمیت را دارد، اگر چالش‌های لایه-۲، تورم عرضه و امنیت به درستی مدیریت شوند.