یک تصمیم مهم در بازار بدهی آمریکا / خزانه داری به کمک اوراق بلندمدت آمد

در پی افزایش هزینه استقراض، وزارت خزانه داری آمریکا اعلام کرد عملیات بازخرید حمایتی نقدینگی برای اوراق دولتی بلندمدت را افزایش می دهد.

کد خبر: ۲۱۵۸۱۶۹

۲۹ مرداد ۱۴۰۵

این پیام باعث شد که بازده اوراق قرضه با طولانی‌ترین مدت سررسید، تقریبا ۱۰ واحد پایه کاهش یابد و به ۵.۱۸۵ درصد برسد و از بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ عقب‌نشینی کند.

اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری، سال گذشته برنامه بازخرید را به عنوان بخشی از «ابزار بزرگی که می‌توانیم در صورت نیاز برای رسیدگی به نابسامانی در بازار اوراق خزانه‌داری ارائه دهیم» این وزارتخانه مطرح کرد. او همچنین از زمان تصدی سمت خود بارها گفته است که معیار اصلی بازار مالی او بازده اوراق قرضه ۱۰ ساله است. نوامبر گذشته، او گفت: «وظیفه من این است که فروشنده برتر اوراق قرضه کشور باشم - و بازده خزانه داری معیاری قوی برای سنجش موفقیت در این تلاش است.»

جک مک‌اینتایر، مدیر پرتفوی در شرکت مدیریت سرمایه گذاری «برندی واین» گفت: «این دولت به یک پیروزی نیاز دارد و شاید این پیروزی به شکل تلاش مصنوعی برای کنترل نرخ‌های اوراق خزانه بلندمدت باشد. آنها باید کاری را امتحان کنند.»

مقامات این خبر را در حالی اعلام کردند که بازده اوراق قرضه دولتی بلندمدت در سراسر جهان هفته جاری به سطوح قابل توجهی افزایش یافت و معاملات اوراق قرضه ۳۰ ساله آمریکا در بالاترین سطح خود از سال ۲۰۰۷ قرار گرفت. معامله‌گران همچنین خود را برای حراج ۱۶ میلیارد دلار آمریکا اوراق قرضه ۲۰ ساله جدید آماده می‌کنند. هفته گذشته، حراج اوراق قرضه ۱۰ ساله بالاترین هزینه تامین مالی را از سال ۲۰۰۷ تاکنون به خود اختصاص داد، در حالی که فروش اوراق قرضه ۳۰ ساله که یک روز بعد انجام شد، بالاترین بازده را از سال ۲۰۰۱ به خود اختصاص داد.

جان بریگز، رئیس استراتژی نرخ بهره آمریکا در شرکت «ناتیکسیس نورث امریکا» گفت: «اگر بازده اوراق قرضه بیش از حد افزایش یابد، خزانه‌داری سعی خواهد کرد با آن مبارزه کند و اکنون می‌دانیم که برخی از نقاط ضعف کجاست.»

خزانه‌داری اعلام کرد که افزایش بازخریدها از ۹ سپتامبر آغاز خواهد شد. دو هفته پیش، این وزارتخانه اعلام کرد که پیش‌بینی می‌کند تا ۳۸ میلیارد دلار اوراق قرضه قدیمی‌تر، معروف به اوراق قرضه خارج از گردش، برای «حمایت از نقدینگی» خریداری شود. تقویم آزمایشی آن برای ۹ سپتامبر تا ۴ نوامبر، تا ۱۴ میلیارد دلار کل بازخرید اوراق قرضه ۱۰ تا ۳۰ ساله را نشان می‌دهد. حداقل دو برابر کردن این مجموع، ۱۴ میلیارد دلار یا بیشتر را نشان می‌دهد.

مقامات خزانه‌داری برنامه بازخرید را در سال ۲۰۲۳ دوباره معرفی کردند - ابتکاری که در ابتدا بیش از دو دهه پیش، زمانی که دولت از مازاد بودجه برخوردار بود و اوراق بهادار با هزینه بالاتر را بازخرید و کنار می‌گذاشت، مطرح شده بود. این برنامه جدید تا حدی با هدف افزایش نقدینگی در بازار انجام شد، زیرا معامله‌گران معمولا ترجیح می‌دهند معیار فعلی قراردادهای معین را حفظ کنند و قراردادهای قدیمی‌تر را دشوارتر - و گران‌تر - برای معامله بگذارند.

خزانه‌داری در بیانیه خود اعلام کرد: «این افزایش در اندازه عملیات بازخرید، نشان‌دهنده تمایل خزانه‌داری به ارائه پشتیبانی نقدینگی بیشتر در بخش‌های اسمی با تاریخ سررسید طولانی‌تر است که در آنها حمایت قوی و مداوم از سوی فعالان بازار وجود دارد، همانطور که از حجم قابل توجه پیشنهادهای باکیفیتی که خزانه‌داری به طور معمول در عملیات بازخرید با تاریخ طولانی‌تر دریافت می‌کند، مشهود است.»

این اقدام بازخرید، جدیدترین اقدام از مجموعه‌ای از مداخلات بسنت است که پس از یک دهه فعالیت در صندوق‌های پوشش ریسک به سمت وزیر خزانه‌داری رسید و به گفته برخی تحلیلگران، برای مدیریت فعال هزینه‌های استقراض پیش از انتخابات میان‌دوره‌ای نوامبر طراحی شده‌اند.

در پایان ماه گذشته، بسنت در اولین مداخله ارزی هماهنگ میان آمریکا و ژاپن از سال ۱۹۹۸ تاکنون شرکت کرد که در نگاه استراتژیست‌ها، با هدف جلوگیری از فروش گسترده اوراق خزانه ژاپن توسط توکیو در مقیاس بزرگ دیده می‌شود.

چند روز بعد، بیانیه سیاست انتشار بدهی سه‌ماهه وزارت خزانه‌داری، شامل یک تغییر در راهنمایی‌های آینده بود که در را برای کاهش احتمالی فروش اوراق بهادار بلندمدت باز کرد.

بسنت همچنین در رادیو و تلویزیون و شبکه‌های اجتماعی از استراتژی ارتباطی جدید کوین وارش، رئیس فدرال رزرو، دفاع کرده است. وارش پس از جلسه ماه گذشته، زمانی که نتوانست توضیح دهد چگونه - یا چه زمانی - بانک مرکزی ممکن است برای کاهش تورم اقدام کند، باعث افزایش بازده شد.

اعلام این تصمیم، تنها چند روز پس از آن رخ داد که خزانه‌داری حدود ۸۵ میلیارد دلار سود به دارندگان اوراق قرضه پرداخت کرد که بزرگترین مبلغ ثبت شده توسط بلومبرگ است.

بر اساس گزارش بلومبرگ، بیانیه روز چهارشنبه مشخص نکرد که چگونه هزینه این عملیات پرداخت خواهد شد، اما خزانه‌داری معمولا برای نیازهای مالی متغیر خود به انتشار اوراق قرضه که تا یک سال سررسید دارند، متکی است.