اصطلاح تتا به چه معناست؟

تتا به نرخ کاهش ارزش یک قرارداد اختیار معامله در طول زمان اشاره دارد.

کد خبر: ۷۱۳۸۴۳

۲۸ ارديبهشت ۱۴۰۲

همچنین، ممکن است به این اصطلاح زوال زمانی قراردادهای اختیار معامله نیز گفته شود. این اصطلاح به این معنی است که با نزدیک‌تر شدن زمان به سررسید قراردادهای اختیار معامله به شرط ثابت بودن سایر شرایط، قرارداد اختیار معامله ارزش خود را از دست می‌دهد. تتا معمولا به صورت یک عدد منفی بیان می شود و می توان آن را به عنوان مقدار کاهش ارزش قرارداد اختیار معامله در هر روز در نظر گرفت.

نکات کلیدی

با فرض ثابت بودن سایر متغیرهای دیگر، با نزدیک‌تر شدن زمان به سررسید یک قرارداد اختیار معامله، این قرارداد به تدریج ارزش خود را از دست می‌دهد.

تتا که معمولاً به صورت یک عدد منفی بیان می‌شود، نشان می‌دهد که ارزش قرارداد اختیار معامله تا زمان سررسید هر روز چقدر کاهش می‌یابد.

آشنایی با تتا

تتا یکی از اعضای گروه معیارهایی است که به معیارهای یونانی معروف هستند و در قیمت گذاری قراردادهای اختیار معامله استفاده می شود. اگر به خاطر داشته باشید – قراردادهای اختیار معامله به خریدار این حق را می‌دهند که قبل از انقضای اختیار، یک دارایی پایه را با قیمت اجرای قرارداد خریداری کند یا بفروشد. قیمت اجرای قرارداد که قیمت اعمال نیز نامیده می‌شود، در زمان نوشتن قرارداد تعیین می‌شود و سرمایه‌گذار را از قیمتی که دارایی پایه بایستی به آن برسد تا قرارداد اختیار معامله قابل اجرا شود، مطلع می‌سازد.

معیار تتا خطری را که گذر زمان برای خریداران قراردادهای اختیار معامله به همراه دارد اندازه‌گیری می‌کند، زیرا قراردادهای اختیار معامله فقط برای یک دوره زمانی خاص قابل اجرا هستند. این ویژگی زوال زمانی یا فرسایش ارزش یک قرارداد اختیار معامله با گذشت زمان نیز شناخته می شود. سودآوری قراردادهای اختیار معامله با گذشت زمان کاهش می یابد. اما چه اتفاقی می‌افتد وقتی دو قراداد اختیار معامله مشابه باشند اما یکی در مدت زمان طولانی‌تری منقضی شود؟ ارزش قراداد اختیار معامله بلندمدت‌تر بالاتر خواهد بود زیرا شانس یا زمان بیشتری وجود دارد که قیمت دارایی پایه فراتر از قیمت اجرای قرارداد اختیار معامله برود.

از آنجایی که تتا نشان دهنده ریسک زمانی و نرخ از دست رفتن ارزش قرارداد اختیار معامله است، همیشه به صورت یک رقم منفی بیان می شود. ارزش قرارداد اختیار معامله با گذشت زمان و نزدیک شدن آن به تاریخ انقضا کاهش می یابد. از آنجایی که تتا همیشه برای قراردادهای اختیار معامله خریداری شده منفی است، زمانی که قراداد اختیار معامله منقضی می شود همیشه ارزش زمانی صفر وجود خواهد داشت. به همین دلیل است که تتا برای فروشندگان چیز خوبی است اما برای خریداران چنین نیست- با گذشت زمان، ارزش این قراردادها از دیدگاه خریدار کاهش می‌یابد، اما برای فروشنده افزایش می‌یابد. به همین دلیل است که فروش یک قرارداد اختیار معامله به عنوان معامله تتا مثبت نیز شناخته می شود – با افزایش سرعت تتا، درآمد فروشنده از قراردادهای اختیار معامله خود افزایش می یابد.

ملاحظات ویژه

به شرط ثابت بودن سایر شرایط، زوال زمانی باعث می شود که یک قرارداد اختیار معامه با نزدیک شدن به تاریخ انقضا، ارزش ظاهری خود را از دست بدهد. بنابراین، تتا یکی از معیارهای یونانی اصلی است که خریداران قراردادهای اختیار معامله باید نگران آن باشند، زیرا زمان بر علیه دارندگان قراردادهای اختیار معامله عمل می‌کند.

برعکس، زوال زمانی برای سرمایه‌گذارانی که قراردادهای اختیار معامله را به فروش رسانده‌اند مطلوب است. افرادی که قراردادهای اختیار معامله را به فروش می‌رسانند از زوال زمانی این قراردادها سود می برند زیرا قراردادهای اختیار معامله فروخته شده با نزدیک شدن به زمان انقضا ارزش کمتری پیدا می کنند. در نتیجه، برای فروشندگان این قراردادها بستن موقعیت فروش این قراردادهای اختیار معامله با بازخرید آن‌ها ارزان‌تر خواهد بود.

به عبارت دیگر، ارزش قرارداد اختیار معامله، در صورت وجود، از هر دو مولفه ارزش ظاهری و ذاتی تشکیل شده است. در انقضای اختیار، تنها چیزی که باقی می ماند (اگر باقی بماند) ارزش ذاتی قرارداد است، زیرا زمان بخش مهمی از ارزش ظاهری این قراردادها است.

تتا در مقابل سایر معیارهای یونانی

معیارهای یونانی حساسیت قیمت قراردادهای اختیار معامله را نسبت به متغیرهای مربوطه خود اندازه گیری می کنند. به عنوان مثال، دلتای یک قرارداد اختیار معامله، حساسیت قیمت یک قرارداد اختیار معامله را نسبت به 1 دلار تغییر قیمت اوراق بهادار پایه نشان می‌دهد، در حالی که گامای یک قرارداد اختیار معامله، نشان دهنده حساسیت دلتای یک قرارداد اختیار معامله نسبت به تغییر 1 دلاری ارزش اوراق بهادار پایه آن است.

وگا نحوه تغییر قیمت قرارداد اختیار معامله را به ازای هر درصد تغییر نوسانات ضمنی به لحاظ نظری نشان می‌دهد.

مهم

تتا که برگرفته از الفبای یونانی است معانی متعددی در زمینه‌های مختلف دارد. در اقتصاد، همچنین به نسبت ذخیره بانک‌ها در مدل‌های اقتصادی اشاره دارد.

نمونه ای از تتا

فرض کنید که سرمایه‌گذاری قرارداد اختیار خریدی را با قیمت اجرای 1150 دلار به قیمت 5 دلار خریداری می‌کند. در این زمان سهام پایه با قیمت 1125 دلار معامله می شود. تا زمان انقضای این قرارداد اختیار معامله، پنج روز زمان باقی مانده است و تتای آن 1 دلار است. به لحاظ نظری، ارزش این قرارداد اختیار معامله تا زمانی که به تاریخ انقضا برسد، در هر روز 1 دلار کاهش می یابد. این کاهش ارزش برای دارنده قرارداد اختیار معامله نامطلوب است.

فرض کنید سهام پایه در 1125 دلار باقی بماند و دو روز گذشته باشد. این قرارداد اختیار معامله تقریباً 3 دلار ارزش خواهد داشت. تنها راهی که ممکن است ارزش این قرارداد اختیار معامله را مجددا به بالای 5 دلار ببرد این است که قیمت سهام به بالای 1155 دلار برود. این وضعیت به قرارداد اختیار معامله حداقل 5 دلار ارزش ذاتی (1155 تا 1150 دلار قیمت اولیه) اعطا می‌کند تا ضرر ناشی از تتا یا زوال زمانی آن را جبران کند.