هشدار پکن درباره ریسک اوراق خزانه‌داری ایالات متحده

به گزارش اقتصاد آنلاین به نقل از بلومبرگ، به گفته افرادی آگاه از موضوع، نهاد‌های ناظر چینی به مؤسسات مالی توصیه کرده‌اند با اشاره به نگرانی‌ها درباره ریسک تمرکز و نوسانات بازار، میزان نگهداری اوراق خزانه‌داری آمریکا را مهار کنند.

این افراد که به دلیل خصوصی بودن مذاکرات نخواستند نامشان فاش شود، گفتند مقام‌ها از بانک‌ها خواسته‌اند خرید اوراق بدهی دولت آمریکا را محدود کنند و به آن دسته که در معرض ریسک بالایی هستند دستور داده‌اند موقعیت‌های خود را کاهش دهند. این دستورالعمل شامل دارایی‌های دولتی چین در اوراق خزانه آمریکا نمی‌شود.

نگرانی از نوسانات و تمرکز دارایی‌ها

به گفته این افراد، این راهنمایی که در هفته‌های اخیر به صورت شفاهی به برخی از بزرگ‌ترین بانک‌های کشور منتقل شده، بازتاب‌دهنده احتیاط فزاینده مقام‌ها نسبت به این موضوع است که نگهداری حجم بالای بدهی دولت آمریکا ممکن است بانک‌ها را در معرض نوسانات شدید قرار دهد. این نگرانی‌ها همسو با دغدغه‌هایی است که دولت‌ها و مدیران صندوق‌ها در سایر نقاط جهان و در بحبوحه بحث‌ها درباره جایگاه دارایی امن بودن بدهی آمریکا و جذابیت دلار مطرح کرده‌اند.

به گفته این افراد، این اقدام در چارچوب متنوع‌سازی ریسک بازار تعریف شده و ارتباطی با مانور‌های ژئوپولیتیکی یا از دست رفتن بنیادین اعتماد به اعتبار اعتباری آمریکا ندارد. آنها افزودند مقام‌ها هیچ هدف مشخصی درباره اندازه یا زمان‌بندی تعیین نکرده‌اند. با وجود تداوم تنش‌های قابل توجه میان پکن و واشنگتن، روابط پس از آتش‌بس تجاری سال گذشته باثبات‌تر شده است.

واکنش بازار‌ها به خبر محدودیت‌ها

با انتشار این خبر، اوراق خزانه با افت مواجه شد و بازدهی‌ها در معاملات بعدازظهر آسیا در سررسید‌های مختلف اندکی افزایش یافت. دلار نیز در برابر ارز‌های عمده کمی تضعیف شد.

به گفته این افراد، دستورالعمل نظارتی به بانک‌های چینی درباره اوراق خزانه پیش از تماس تلفنی هفته گذشته دونالد ترامپ با شی جین‌پینگ صادر شده بود. ترامپ که هفته گذشته با رئیس‌جمهور چین گفت‌و‌گو کرد، قصد دارد در قالب یک نشست سران ریاست‌جمهوری در پکن، احتمالاً از اوایل آوریل، با رهبر چین دیدار کند.

ابهام درباره سهم واقعی اوراق خزانه

بر اساس داده‌های اداره دولتی ارز خارجی، بانک‌های چینی تا ماه سپتامبر حدود ۲۹۸ میلیارد دلار اوراق بدهی دلاری در اختیار داشتند. مشخص نیست چه میزان از این رقم را اوراق خزانه تشکیل می‌دهد.

بانک مرکزی چین و اداره ملی تنظیم‌گری مالی بلافاصله به درخواست‌ها برای اظهارنظر پاسخ ندادند.

تردید سرمایه‌گذاران جهانی نسبت به انضباط مالی آمریکا

احتیاط چین در حالی مطرح می‌شود که سرمایه‌گذاران جهانی به طور فزاینده‌ای انضباط مالی واشنگتن را زیر سؤال می‌برند. نگرانی‌ها درباره تعهد ترامپ به دلار قوی و تداوم استقلال فدرال رزرو افزایش یافته است.

ماه گذشته، یکی از تحلیلگران دویچه بانک هشدار داد مدیران پول در اروپا ممکن است در واکنش به تهدید‌های تعرفه‌ای ترامپ و پیشنهاد تصاحب گرینلند، تصمیم به کاهش دارایی‌های خود بگیرند.

ترامپ در اواخر ژانویه نشان داد با افت اخیر دلار مشکلی ندارد؛ افتی که به سقوط این ارز به پایین‌ترین سطح از اوایل سال ۲۰۲۲ کمک کرد. نرخ‌های بهره پایین‌تر و نگرانی‌ها درباره افزایش ریسک‌های مالی نیز در این روند نقش داشته‌اند.

دفاع مقام‌های آمریکایی از بازار خزانه

با این حال، اسکات بسنت، وزیر خزانه‌داری آمریکا، هفته گذشته گفت «با وجود روایت رایج»، بازار اوراق خزانه سال گذشته بهترین عملکرد خود را از سال ۲۰۲۰ ثبت کرده و در حراج‌ها شاهد تقاضای خارجی بی‌سابقه بوده است.

پس از یک فروش کوتاه‌مدت پیرامون اعلام تعرفه‌های ترامپ در آوریل گذشته، اوراق خزانه در میان همتایان خود در بازار‌های توسعه‌یافته عملکرد بهتری داشته‌اند، زیرا کاهش نرخ‌های بهره از سوی فدرال رزرو بازدهی‌ها را پایین آورده است.

نشانه‌ای از هراس گسترده دیده نمی‌شود

حتی با وجود آنکه برخی سرمایه‌گذاران از «کناره‌گیری آرام» یا فروش آمریکا سخن می‌گفتند، نشانه اندکی از هراس در بازار نسبت به موج فروش اوراق خزانه توسط خارجی‌ها یا از دست رفتن گسترده اعتماد به این دارایی امن سنتی دیده می‌شود. برای مثال، یکی از معیار‌های نوسان اوراق خزانه به پایین‌ترین سطح پنج سال اخیر رسیده است.

بر اساس تازه‌ترین داده‌های رسمی، میزان نگهداری خارجی‌ها از اوراق خزانه آمریکا در ماه نوامبر به رکورد ۹.۴ تریلیون دلار رسید که بیش از ۵۰۰ میلیارد دلار بالاتر از یک سال پیش است.

کاهش مستمر سهم چین در یک دهه اخیر

مجموع دارایی‌های دولتی و بخش خصوصی چین در اوراق خزانه آمریکا طی یک دهه گذشته به طور پیوسته کاهش یافته است. چین که زمانی بزرگ‌ترین طلبکار آمریکا بود، در سال ۲۰۱۹ از سوی ژاپن و سال گذشته از سوی بریتانیا پشت سر گذاشته شد. ذخایر این کشور آسیایی نسبت به اوج سال ۲۰۱۳ تقریباً نصف شده و در نوامبر به ۶۸۳ میلیارد دلار رسیده که پایین‌ترین سطح از سال ۲۰۰۸ است.

برخی تحلیلگران می‌گویند کاهش واقعی ممکن است کمتر باشد، زیرا پکن احتمالاً بخشی از دارایی‌های خود را به حساب‌های امانی در اروپا منتقل کرده است. بلژیک که به گفته تحلیلگران بازار، دارایی‌هایش شامل حساب‌های امانی چین می‌شود، از پایان سال ۲۰۱۷ تاکنون شاهد چهار برابر شدن نگهداری اوراق خزانه خود تا سطح ۴۸۱ میلیارد دلار بوده است.

نوسانات شدید در بازار‌های جهانی

بازار‌های جهانی در سال جاری شاهد تحرکات تندی بوده‌اند؛ طلا جهش کرد و سپس بزرگ‌ترین افت چهار دهه اخیر خود را تجربه کرد، بازار اوراق دولتی ژاپن با سقوطی ۴۱ میلیارد دلاری روبه‌رو شد و دلار و ین نوسانات شدیدی را ثبت کردند.