بازگشت اونس از لبه پرتگاه/ جرقه صعود بعدی طلا زده شد؟

اقتصادآنلاین، سعید دبیری‌فر: اگر بخواهیم هفته‌ای که گذشت را در یک جمله خلاصه کنیم، باید بگوییم: «بازی با اعصاب معامله‌گران تا آخرین ثانیه». بازار اونس جهانی طلا در این هفته، یکی از دراماتیک‌ترین نمایش‌های خود را اجرا کرد. بازاری که هفته را با امید برای صعود آغاز کرد، در میانه هفته با یک داده اشتغال (NFP) غافلگیرکننده، چنان سیلی محکمی خورد که بسیاری از معامله‌گران حساب‌هایشان را بربادرفته دیدند، اما درست زمانی که ناامیدی به اوج رسیده بود، فرشته نجات در قالب آمار تورم (CPI) ظاهر شد.

نوسانات این هفته برای کسانی که فقط تماشاگر بودند هیجان‌انگیز، و برای فعالان بازار، ترکیبی از ترس و طمع بود. ما شاهد نبردی سنگین میان داده‌های اقتصادی متناقض آمریکا بودیم و قدرت بازار کار در برابر کاهش تورم صف‌آرایی کرده بود. اما در نهایت، این فلز زرد بود که توانست از زیر آوار فشار فروش بیرون بیاید و کانال ۵۰۰۰ دلاری را پس بگیرد. در این مقاله تحلیلی، قرار است موشکافانه، تمام زوایای پنهان و آشکار بازار اونس جهانی طلا را بررسی کنیم تا ببینیم آیا این بازگشت قیمت، یک فرصت خرید است یا دامی برای گاو‌های بازار؟

جنگ داده‌ها: وقتی اقتصاد آمریکا طلا را گیج می‌کند

برای درک رفتار قیمت لحظه‌ای طلا در این هفته، باید ابتدا موتور محرک آن، یعنی اقتصاد کلان ایالات متحده را کالبدشکافی کنیم. بازار در این هفته بین دو قطب متضاد گیر افتاده بود: "اشتغال داغ" و "تورم سرد".

شوک اشتغال و سقوط آزاد اونس

همه چیز تا روز چهارشنبه آرام به نظر می‌رسید. اما انتشار گزارش اشتغال بخش غیرکشاورزی (NFP) مثل بمب در بازار صدا کرد. پیش‌بینی کارشناسان وال‌استریت عددی بین ۶۰ تا ۷۰ هزار شغل جدید بود، اما آمار واقعی عدد حیرت‌انگیز ۱۳۰ هزار شغل را نشان داد. همزمان نرخ بیکاری هم برخلاف انتظار کاهش یافت و به ۴.۳ درصد رسید.

چرا این آمار برای بازار اونس جهانی طلا حکم سم را داشت؟

خیلی ساده است. وقتی بازار کار قوی باشد و دستمزد‌ها (که ۰.۴٪ رشد ماهانه داشت) بالا برود، فدرال رزرو (بانک مرکزی آمریکا) نیازی نمی‌بیند که نرخ بهره را با عجله کاهش دهد. طلا دارایی بدون بهره است و وقتی نرخ بهره بانکی یا اوراق قرضه بالا بماند، جذابیت طلا کم می‌شود.

همین منطق باعث شد تا در یک چشم بر هم زدن، قیمت اونس از حوالی ۵۱۲۰ دلار تا نزدیکی ۵۰۲۰ دلار سقوط کند. الگوریتم‌های معاملاتی و استاپ‌لاس‌های خریداران یکی پس از دیگری فعال شدند و یک "فلاش کرش" (سقوط ناگهانی) را رقم زدند.

بازگشت قهرمانانه با چاشنی تورم (CPI)

اما داستان به همین‌جا ختم نشد. روز جمعه، گزارش شاخص قیمت مصرف‌کننده (CPI) ورق را برگرداند. تورم سالانه آمریکا به ۲.۴ درصد رسید که پایین‌ترین نرخ از اواسط سال ۲۰۲۵ بود. این یعنی هیولای تورم در حال رام شدن است.

بازار که از شوک اشتغال هنوز گیج بود، ناگهان متوجه شد که با کاهش تورم، دست فدرال رزرو برای کاهش نرخ بهره در اواسط سال باز شده است. نتیجه؟ بازدهی اوراق خزانه ۱۰ ساله آمریکا سقوط کرد، شاخص دلار (DXY) عقب نشست و اونس طلا در یک رالی خیره‌کننده، بیش از ۱۰۰ دلار جهش کرد و دوباره محدوده ۵۰۰۰ دلار را پس گرفت.

فدرال رزرو؛ سیاست صبر و سکوت

یکی از پارامتر‌های اصلی که جهت‌گیری بازار اونس جهانی طلا را تعیین می‌کند، لحن و ادبیات اعضای فدرال رزرو است. در هفته‌ای که گذشت، سیاست‌گذاران آمریکایی موضعی محتاطانه داشتند. جروم پاول و همکارانش پس از جلسه ۲۸ ژانویه تصمیم گرفتند نرخ بهره را در محدوده ۳.۵۰ تا ۳.۷۵ درصد نگه دارند.

پیام‌های ضدونقیض برای معامله‌گران

عقاب‌ها (طرفداران نرخ بالا): افرادی مثل بث هَمک (Beth Hammack) از فدرال رزرو کلیولند، صراحتاً اعلام کردند که "هیچ فوریتی" برای تغییر نرخ‌ها وجود ندارد. این صحبت‌ها در ابتدای هفته فشار فروش را روی طلا تشدید کرد.

کبوتر‌ها (طرفداران کاهش نرخ): در مقابل، کاهش تورم در روز جمعه باعث شد تا بازار (و نه لزوماً خود اعضای فد) دوباره روی کاهش نرخ بهره شرط‌بندی کند.

ابزار FedWatch نشان می‌دهد که احتمال کاهش نرخ بهره در جلسه ماه ژوئن به بالای ۵۰ درصد رسیده است. این تغییر انتظارات، سوخت اصلی موتور صعودی طلا در روز جمعه بود. برای سرمایه‌گذاران خرد و کلان، پیام واضح است: دوران افزایش نرخ بهره تمام شده، اما زمان دقیق کاهش آن هنوز در هاله‌ای از ابهام است و همین ابهام، نوسان را در بازار اونس جهانی طلا زنده نگه می‌دارد.

نقشه‌های ژئوپلیتیک؛ چرا طلا هنوز امن‌ترین پناهگاه است؟

حتی اگر دلار آمریکا قوی شود و نرخ بهره بالا بماند، یک عامل همیشه مثل چتر نجات مانع سقوط آزاد کامل طلا می‌شود: ترس از جنگ و ناآرامی. در هفته‌ای که گذشت، اگرچه خبر شوکه‌کننده جدیدی نداشتیم، اما آتش زیر خاکستر همچنان داغ بود.

۱. جبهه اوکراین و روسیه

گزارش‌های میدانی از ۱۰ و ۱۱ فوریه نشان داد که درگیری‌ها در بخش "پوکروفسک" با شدت ادامه دارد. جنگ فرسایشی شده است، اما حجم حملات موشکی و پهپادی به قدری بالاست که هیچ سرمایه‌گذار عاقلی جرأت نمی‌کند پرتفوی خود را کاملاً از طلا خالی کند.

۲. تنش‌های خاورمیانه

تنش‌ها میان ایران و ایالات متحده همچنان محور اصلی نگرانی‌هاست. اگرچه دیپلماسی غیرمستقیم در عمان در جریان بود و کمی از "حق بیمه ریسک" (Risk Premium) طلا کاست، اما تهدید‌های لفظی و جابه‌جایی ادوات نظامی در پایگاه‌های منطقه، اجازه نمی‌دهد قیمت طلا ریزش عمیقی را تجربه کند.

در واقع، بازار اونس جهانی طلا اکنون ترکیبی از "داده‌های اقتصادی آمریکا" و "ترس‌های ژئوپلیتیک" است. هرگاه داده‌های اقتصادی علیه طلا باشند (مثل روز چهارشنبه)، ترس ژئوپلیتیک مانع از فروپاشی کامل قیمت می‌شود.

بررسی جریان پول هوشمند و رفتار نهادی

برای اینکه بفهمیم حرکت بعدی بازار چیست، نباید فقط به نمودار قیمت نگاه کنیم؛ باید ببینیم "پول‌های بزرگ" چه می‌کنند. بررسی گزارش‌های هفتگی و جریان صندوق‌های ETF نکات جالبی را فاش می‌کند.

فرار سفته‌بازان: داده‌های معاملات آتی نشان میدهد که سفته‌بازان بزرگ مقداری از پوزیشن‌های خرید خود را بسته‌اند. این یعنی آنها سود خود را شناسایی کرده و کمی محتاط شده‌اند. این موضوع توضیح می‌دهد که چرا وقتی قیمت به ۵۱۲۰ دلار رسید، خریدار جدیدی وجود نداشت و قیمت ریخت.

وفاداری سرمایه‌گذاران بلندمدت: برخلاف سفته‌بازان، صندوق‌های ETF طلا مثل GLD همچنان حجم دارایی خود را حفظ کرده‌اند (حدود ۳۷۸ میلیون سهم). این تضاد نشان می‌دهد که بازیگران کوتاه‌مدت در حال نوسان‌گیری هستند، اما سرمایه‌گذاران بزرگ و صندوق‌های بازنشستگی همچنان به آینده طلا و سکه امیدوارند و قصد خروج ندارند.

تحلیل تکنیکال اونس طلا

حالا بیایید کمی تخصصی‌تر و با زبان چارت صحبت کنیم. برای تریدر‌هایی که دنبال نقاط ورود و خروج هستند، اتفاقات تکنیکالی این هفته بسیار آموزنده بود.

کندل هفتگی: چکش صعودی

اگر به نمودار هفتگی نگاه کنید، یک کندل با سایه پایینی بلند می‌بینید. قیمت تا ۴۸۷۸ دلار پایین رفته، اما هفته را بالای ۵۰۰۰ دلار بسته است. در ادبیات تکنیکال، به این الگو "Pin Bar" یا چکش می‌گویند.

این سایه نشان می‌دهد که در قیمت‌های پایین، خریداران قدرتمندی (احتمالاً بانک‌های مرکزی و موسسات بزرگ) منتظر شکار بودند و اجازه ندادند قیمت زیر ۴۹۰۰ دلار تثبیت شود.

سطوح کلیدی برای هفته آینده

مقاومت اصلی (سقف): ۵۱۱۹ دلار. تا زمانی که این سقف شکسته نشود، نمی‌توانیم با اطمینان از شروع موج صعودی جدید حرف بزنیم.

پیوت (محور چرخش): ۵۰۰۰ دلار. این عدد روانی اکنون حکم میدان جنگ را دارد. تثبیت قیمت بالای این عدد، دیدگاه صعودی را تقویت می‌کند.

حمایت حیاتی (کف): ۴۸۷۸ دلار. اگر به هر دلیلی قیمت دوباره به این عدد برسد و آن را بشکند، کار گاو‌های بازار تمام است و باید منتظر ریزش‌های سنگین‌تر باشیم.

جمع‌بندی و چشم‌انداز آینده

هفته‌ای که گذشت، درسی قدیمی ولی مهم برای فعالان بازار اونس جهانی طلا داشت: هیچ روندی ابدی نیست و بازار همیشه به اخبار واکنش نشان می‌دهد.

از نظر فاندامنتال (بنیادی)، ما اکنون در یک وضعیت "صعودی خالص، اما شکننده" هستیم. چرا؟

۱. تورم رو به کاهش است (به نفع طلا).

۲. بازدهی اوراق قرضه افت کرده است (به نفع طلا).

۳. ریسک‌های سیاسی پابرجاست (به نفع طلا).

تنها نقطه ضعف، بازار کار قدرتمند آمریکاست که ممکن است کاهش نرخ بهره را به تاخیر بیندازد.

برای هفته آینده، انتظار می‌رود که نوسانات کمی آرام‌تر شود، اما جنگ بر سر کانال ۵۰۰۰ دلار ادامه خواهد داشت. اگر تریدر هستید، پیشنهاد می‌شود روی واکنش قیمت به سطوح ۵۰۲۰ و ۵۰۸۰ تمرکز کنید و اگر سرمایه‌گذار بلندمدت هستید، این نوسانات و بازگشت قیمت از ۴۸۸۰ نشان داد که تقاضا در کف‌های قیمتی همچنان بسیار قدرتمند است.

به یاد داشته باشید، در بازار اونس جهانی طلا، مدیریت سرمایه مهم‌تر از پیش‌بینی قیمت است. بازار همیشه فرصت می‌دهد، اما به شرطی که سرمایه‌ای برای ترید باقی مانده باشد.