پذیره نویسی صندوق سیمان کیان ۱۸ مرداد ؛ مصاحبه با مدیر صندوق

چرا اکنون زمان مناسبی برای سرمایه‌گذاری در صنعت سیمان است؟

در سال‌های اخیر صنعت سیمان یکی از صنایع مورد توجه بازار سرمایه بوده است. رشد سودآوری شرکت‌های سیمانی، حذف قیمت‌گذاری دستوری، ورود سیمان به بورس کالا و تغییر ساختار این صنعت باعث شده بسیاری از سرمایه‌گذاران این گروه را زیر نظر بگیرند. با وجود این، صنعت سیمان با مشکلاتی مانند نقدشوندگی نیز روبرو بوده است. صندوق‌های بخشی در پاسخ به چنین مشکلاتی تاسیس شده‌اند و با استقبال هم روبرو بوده‌اند. به تازگی یک صندوق سیمانی دیگر به نام صندوق بخشی سیمان کیان قرار است به جمع صندوق‌های سیمانی بپیوندد و پذیره‌نویسی آن در راستای سرمایه‌گذاری تخصصی در این صنعت آغاز شود.

به همین بهانه، با مدیر صندوق بخشی سیمان کیان ، آقای مهدی محمدی، گفت‌وگویی انجام داده‌ایم.

سوال اول: چرا کیان تصمیم گرفت صندوق بخشی سیمان را راه‌اندازی کند؟

صنعت سیمان در سال‌های اخیر، یکی از پربازده‌ترین صنایع بازار سرمایه بوده است. این صنعت، ویژگی‌های کم‌نظیری دارد: رشد سالانه ۲۰ درصدی سود دلاری در ۱۰ سال اخیر، تقسیم سود نقدی ۹۰ درصدی، رشد نرخ فروش محصولات (همگام با دلار و تورم) و همچنین جریان وجه نقد قوی.

برخلاف سال گذشته که سال جذابی برای سیمان کشور نبود، امسال چشم‌انداز کوتاه‌مدت و بلندمدت صنعت را جذاب دیدیم و با اتکا به تجربه چندین ساله ما در تحلیل متمرکز بر این صنعت، اقدام به تاسیس صندوق سیمان کیان کردیم.

سوال دوم: مهم‌ترین مزیت سرمایه‌گذاری از طریق صندوق نسبت به خرید مستقیم سهام سیمانی چیست؟

در بازار سرمایه ایران، صنعت سیمان از ۴۳ شرکت سیمانی تشکیل شده است. تحلیل ۴۳ نماد سیمانی، زمان‌بر و طاقت‌فرساست. تیم صندوق سیمان کیان از زمان، انرژی و تخصص اعضای خود در خصوص صنعت سیمان استفاده می‌کند تا صرفا در ارزنده‌ترین نماد‌های سیمانی سرمایه‌گذاری کند. هر روز، بنده با کمک همکارانم بازار سیمان مناطق مختلف کشور را رصد می‌کنیم و سعی داریم دقیقترین تحلیل‌ها را از سودآوری تک به تک شرکت‌های سیمانی داشته باشیم تا با توجه به چشم‌انداز، اوضاع سودآوری و همچنین ریسک‌های هر شرکت، بتوانیم ارزندگی آن شرکت سیمانی را برآورد کنیم و در نهایت پورتفوی صندوق را به صورت بهینه مدیریت کنیم.

سوال سوم: استراتژی اصلی صندوق سیمان کیان برای انتخاب سهام چیست؟

استراتژی صندوق، فعال (Active) است. یعنی بر خلاف صندوق‌‎های غیرفعال (Passive) که در همه نمادهای صنعت سرمایه‌گذاری می‌کنند و تلاش دارند که به بازدهی برابر با شاخص صنعت دست یابند، تلاش ما سرمایه‌گذاری صرفا در نمادهای ارزنده سیمانی است تا بازدهی بالاتر از شاخص صنعت را برای سرمایه‌گذاران صندوق سیمان کیان، به دست آوریم.

سوال چهارم: این صندوق برای چه سرمایه گذارانی مناسب است؟

صنعت سیمان در سال‌های اخیر، یکی از پربازده‌ترین صنایع بازار سرمایه بوده است. چشم‌انداز روشن این صنعت که عمدتا بواسطه فروش سیمان در بورس کالا به وجود آمده است را پایدار ارزیابی می‌کنیم. ریسک قریب الوقوع خاصی نیز متوجه این صنعت نیست. در نتیجه سرمایه‌گذاری در سیمان، برای همه سرمایه‌گذاران توجیه‌پذیر است. مخصوصا در حال حاضر که ارزشگذاری صنعت به سطح ارزنده ای رسیده است و برخی نمادهای سیمانی به P/E جذاب حدود 3 واحدی رسیده‌اند.

سوال پنجم: صندوق سیمان کیان چه مزایایی برای سرمایه‌گذاران دارد؟

- تلاش برای کسب بازدهی بالاتر از شاخص صنعت با استفاده از استراتژی مدیریت فعال

- مدیریت و بهینه‌سازی مستمر پورتفوی مطابق با تغییرات ارزندگی نمادهای سیمانی

- نقدشوندگی مناسب با کمک بازارگردانی موثر

- بررسی روزانه بازار سیمان مناطق مختلف کشور برای شناسایی فرصت‌های سرمایه‌گذاری

- ارتباط مستمر با فعالان صنعت سیمان

سوال ششم: نگاه این صندوق به سرمایه‌گذاری در صنعت سیمان، کوتاه‌مدت است یا بلندمدت ؟ چشم انداز این صنعت و سودآوری آن چگونه است؟

‌می‌توان اذعان داشت وضعیت کنونی صنعت سیمان به گونه‌ای است که هم در کوتاه‌مدت و هم در بلندمدت چشم‌انداز جذابی دارد. در ابتدا به کوتاه مدت بپردازیم. از آنجایی که بعد از جنگ ۱۲ روزه، ساخت و ساز وارد رکود سنگینی شد قیمت سهام شرکت‌های سیمانی از بازار جا ماند و این جاماندگی تا کنون نیز همراه صنعت بوده است. اما حین جنگ چهل روزه، صنعت سیمان اوضاع معمولی داشت و واکنش منفی بیش از حد به جنگ نشان نداد. اکنون، اوضاع بازار سیمان در وضعیت خوبی قرار دارد و سود خوبی برای سال ۱۴۰۵ سیمانی‌ها متصور هستیم. از این رو، در قیمت‌های فعلی، این صنعت یکی از ارزنده‌ترین صنایع بازار سرمایه در دید کوتاه‌مدت به شمار می‌رود.

از سوی دیگر، در نگاه بلندمدت باید توجه به این موضوع داشت که سود هر تن سیمان در ۵ سال گذشته در سطح خوب ۸ دلاری (با دلار آزاد) حفظ شده است. یعنی سود ریالی هر تن سیمان، همگام با دلار آزاد رشد کرده است و بورس کالا باعث شده است بتوانیم صنعت سیمان را در دید بلندمدت یک صنعت دلاری به حساب بیاوریم و نه ریالی. از سوی دیگر، جریان وجه نقد خوب سیمانی‌ها نیز بواسطه فروش کل محصولات در بورس کالا، پایدار خواهد بود بنابراین تقسیم سود نقدی جذاب ۹۰ درصدی سیمانی‌ها نیز پایدار خواهد بود. از این رو با نگاه بلندمدت، صنعت سیمان یکی از سودسازترین صنایع کشور است.

سوال هفتم: مهم‌ترین ریسک‌های سرمایه‌گذاری در این صنعت چیست؟

· ریسک تامین انرژی: با بررسی ۵ سال اخیر صنعت، در می‌یابیم که با مکانیزم بازار سیمان در بورس کالا، هرگونه افزایش بهای انرژی، به راحتی به مصرف کننده منتقل می‌شود و شرکت‌های سیمانی، با کاهش معنادار سودآوری مواجه نمی‌شوند. از سوی دیگر، هرگاه قطعی برق و گاز، عرضه سیمان را کاهش داده است، تقاضای باثبات سیمان باعث افزایش نرخ سیمان و تا حد خوبی جبران سودآوری سیمانی‌ها شده است.

· ریسک کاهش تقاضای سیمان: از آنجایی که هم اکنون تعداد پروانه‌های ساختمانی در سطوح نزدیک به کف ۲۰ ساله خود قرار دارند می‌توان به سطح فعلی تقاضای سیمان، به عنوان کف تقاضای سیمان نگاه کرد؛ بنابراین کاهش تقاضای سیمان از سطوح فعلی، اصلا محتمل نیست.

· ریسک نقدشوندگی سهام سیمانی: از آنجایی که صنعت سیمان بازار سرمایه ایران از ۴۳ شرکت کوچک تشکیل شده است، ریسک نقدشوندگی همواره در کمین سرمایه‌گذاران سیمان بوده است. گرفتار شدن در صف‌های خرید و فروش، یکی از مشکلات رایج سرمایه‌گذاری مستقیم در این صنعت است. اما سرمایه‌گذاری در صندوق بخشی سیمان، یکی از روش‌های کارامد برای مدیریت این ریسک است. یکی از اهداف ما در صندوق سیمان کیان، این است که با بازارگردانی موثر، خیال سرمایه‌گذاران را در خصوص نقدشوندگی صندوق، راحت کنیم.

سوال پایانی: اگر بخواهید در یک جمله صندوق سیمان کیان را معرفی کنید، چه می‌گویید؟

 صندوق سیمان کیان به پشتوانه تلاش روزانه تیم خود، سعی دارد با پذیرش سطح معقولی از ریسک، حداکثر بازدهی در دسترس در صنعت سیمان را برای سرمایه‌گذاران فراهم کند.